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申银万国:20号胶基本面情况

2019年08月12日 11:06
来源: 申银万国期货

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【申银万国:20号胶基本面情况】20号胶主产区主要在印尼和泰国,东南亚合计占全球产量的90%。消费方面,中国占全球的34%,而中国的消费主要依赖进口。(申银万国期货)

  20号胶主产区主要在印尼和泰国,东南亚合计占全球产量的90%。消费方面,中国占全球的34%,而中国的消费主要依赖进口。

  1、国内橡胶进口

  6月天然橡胶及合成胶进口量为44.1万吨,同比减少26.99%,1-6月累计进口橡胶307.6万吨,同比减少7.73%。


  混合胶6月进口10.46万吨,同比减少59%,1-6合计进口131.39万吨,同比减少4.65%。6月标胶进口环比增长22%至14.09万吨,同比减少10.1%。


  2、国内下游消费

  2019年轮胎6月产量7027.9万条,同比下滑9%。今年以来轮胎产量持续负增长显示内需持续偏弱。


  6月轮胎出口4610万条,同比增长15.42%,出口形势有所好转。


  轮胎开工率持续回落,不及去年同期,山东地区全钢胎开工率跌至73.69%,较上月下滑0.89%,较去年同期下滑5%,夏季高温,预计开工维持下滑。


  6月汽车产销继续下滑,产量189.45万辆,同比下滑17.26%,环比增长2%;销量205.64万辆,同比下滑9.55%。


  6月份汽车企业库存为96.6万辆,同比下滑29.12%。库存压力减轻,预计与国标转换有关。


  总结而言,20号胶上市交易标的为下游消费的主要品种,它的上市预计会增加产业链各方特别下游轮胎厂参与买入套保;同时,20号胶也是一个国际化品种,将引来更多的境外交易者的参与,从而增加橡胶在期货市场的持仓量和成交量,也可能会使得资金从现在的沪胶转移至20号胶。但沪胶与20号胶之间相关性较高,会产生新的品种套利机会,资金大幅撤离沪胶的概率也较低。沪胶交割品种主要为国内全乳胶,品种有利于上游卖出套保,而20号胶主要用于下游,有利于下游买入套保,品种各有优势。20号胶的上市有利于丰富产业链,增强品种活跃度。

  从产业角度来看,目前轮胎厂原料库存普遍不高,天胶库存处于显著高位,国内近两个月逐步开始消耗库存,进口减少。若20号胶上市后价格相对现货有利,则有助于下游建立虚拟库存。交割细则规定20号胶仓单有效期也仅有一年,因此20号胶大概率也会维持远月升水结构,但由于交割制度有差别,远月溢价预计会较沪胶大幅降低。

(文章来源:申银万国期货)

(责任编辑:DF318)

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