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铜:现货贴水进一步扩大 货主换现意愿降低

2019年01月23日 16:00
来源: 华泰期货

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  22日,现货市场升贴水较上个交易日再度回落,现货普遍转成贴水,湿法铜贴水扩大至200元/吨,随着贴水的扩大,货主换现意愿降低,不过中间商买盘对当前贴水依然表现谨慎采购不多,下游企业仍然缺乏采购兴趣,整体现货市场成交一般。

  上期所仓单22日整体持平,现货市场全面转向贴水,因此,对仓单吸引力下降。

  22日,精炼铜现货进口维持小幅亏损,较此前一个交易日变化不大。洋山铜升水持平。另外,现货市场情况来看,此前进口货源逐步流入国内市场。

  22日,LME库存整体持平,不过, LME库存格局预期在转向。

  矿方面,加拿大巴里克黄金公司(Barrick Gold Corp)周一称,正在为旗下赞比亚Lumwana铜矿探索各种可能性,政府提议的新矿业税将导致股东回报面临挑战。 Barrick非洲及中东业务首席运营官Willem Jacobs表示,新税出台,Lumwana铜矿创造股东收益的能力将被削弱。该矿已向政府提交了具体的合作建议。这意味着,矿企在面对非洲矿业新税法,仍然是以寻求合作为主,因此,非洲税法对供应的影响比较小。

  另外,智利国家铜业公司(Codelco)旗下位于智利北部Gabriela Mistral铜矿的高管联盟拒绝了公司提出的最终版集体薪资协议,诱发未来数日爆发罢工的风险。但由于其他矿企此前已经达成协议,该矿山可能的罢工风险影响有限。

  整体上,供应格局和预期并没有太多变化,不过,我们认为,当前的市场核心仍然在于政策预期,目前对力度预期放缓,但预期并未消除,因此,整体上,铜价格反弹构架依然保持,但力度有所放缓。

  总体上,产业链方面,在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,另外,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;未来展望来看,印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍,国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道,因此,未来供应以恢复预期为主;但此前铜价格回落,加上库存偏低,以及中国政策预期,和美国基建预期,需求存在一定的期待,因此,支撑铜价格反弹。

  策略:谨慎反弹

  风险:政策预期未能兑现。

(文章来源:华泰期货)

(责任编辑:DF318)

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