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机构研究报告:库存积累低预期 卷螺偏强震荡

2019年01月15日 14:50
作者:范少进
来源: 中州期货

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【机构研究报告:库存积累低预期 卷螺偏强震荡】目前螺纹、热卷基差收敛,现货价格并未跟随上涨,将压制上方反弹空间。综上,螺纹、热卷短期谨慎看反弹,螺纹1905上方压力位3620-3680附近,热卷1905上方压力位3520-3580附近,建议暂时观望。(中州期货)

  钢材、铁矿

  一、原材料焦炭价格大幅回落

  (一)铁矿石价格小幅波动

  本周贸易商心态较为坚挺,低价出货意向不强,现货价格小幅波动。数据显示,本周青岛港PB粉价格为556元/吨,周环比下调2元/吨;日照港PB粉价格556元/吨,周环比下调2元/吨;天津港PB粉价格577元/吨,周环比上调6元/吨;京唐港PB粉价格564元/吨,周环比持平;曹妃甸港PB粉价格564元/吨,周环比持平。

  图1:各港口PB粉价格

  本周45个港口进口铁矿石总库存14182.2万吨,周环比减少105.96万吨。库存下降,现货价格受到支撑。

  图2:铁矿石港口库存

  (二)焦炭价格大幅下调

  本周国内焦炭市场弱势运行,中间环节出货意愿一般,外贸价格持续下降,成交一般,焦企平均产能利用率处于高位。数据显示,本周唐山一准级冶金焦到厂价2050/吨,周环比减少100元/吨。

  图3:唐山准一级冶金焦到厂价

  (三)唐山钢坯价上调

  Mysteel钢坯冬储调研情况看,一方面坯料紧张,部分协议更多在坯料直发上加价保林润,减风险,另一方面有冬储意愿的更多在谨慎观望,钢坯冬储更多需关注下游成材生产及利润情况。本周唐山本地钢坯出厂3420元/吨,周报环比上调120元/吨。在钢价回落情况下,上游钢坯价格下调。

  图4:唐山钢坯价格

  (四)废钢价格上调

  本周全国废钢价格整体上涨,成品市场在临近春节,需求减弱情况下小幅走跌,但并未对长流程钢厂利润造成较大影响,高炉厂生产积极,废钢需求保持旺盛,大幅拉涨吸货,积极进行废钢冬储。本周五唐山地区废钢价格为2480元/吨,周环比上调80元/吨。

  图5:唐山普碳废钢价格

  二、卷螺社会库存积累

  (一)产能利用率环比增加

  本周Mysteel247家钢厂高炉开工率75.03%,周环比增加0.23个百分点;产能利用率为74.23%,周环比增加0.13个百分点;检修限产量67.14万吨,周环比增加减少0.32万吨。

  图6:高炉开工率、产能利用率、检修限产

  (二)螺纹、热卷库存积累

  1、螺纹社会库存大幅增加

  本周全国35个城市库存统计,螺纹社会库存366.46万吨,周环比增加31.32万吨。

  从库存数据看,本周螺纹社会库存继续积累,钢贸商冬储逐步展开。

  图7:35城市螺纹社会库存

  2、热卷社会库存小幅增加

  目前市场到货增加,库存上升,加上春节愈发临近,预计短期热轧价格仍将以震荡为主,下行空间有限。本周热轧库存152.33万吨,周环比增加5.36万吨。

  图8:26城市热卷社会库存

  (三)螺纹、热卷毛利小幅波动

  目前长流程螺纹钢毛利257,周环比上调9元/吨;天津热卷毛利201元/吨,环比下调17/吨。

  图9:天津螺纹钢毛利分析

  图10:天津热轧卷板毛利分析

  三、价差情况

  (一)螺纹/铁矿比值低探反弹

  本周螺纹、铁矿走势分化,螺纹走势强于铁矿,螺矿比震荡低探反弹,周五反弹至6.9528附近。目前看,钢厂利润大幅回落后保持平稳,年前螺矿比或低位反弹走势。

  图11:1905螺纹/1905铁矿

  (二)热卷-螺纹震荡回落

  近期看,卷螺差低位震荡,周五基差回落至-127左右。目前卷螺差低位震荡,后期或延续震荡偏空。

  图12:热卷1905-螺纹1905

  四、结论

  本周钢材市场,原材料焦炭现货价格大幅回落,铁矿价格小幅波动,废钢价格上调。成材端看,天津地区螺纹钢价格周环比上调30元/吨,热卷价格周环比持平。目前钢材毛利处于适中位置,继续回落的可能性不大,年前或小幅上涨。

  本中美经贸团队首轮磋商完成,宏观面有缓和迹象。数据看,目前钢材库存低于去年同期,之前预期的采暖季限产放松导致钢材产能大幅增加预期尚未证实。宏观面降准、减税的利好政策不断,在产业供给及需求利空未被证实的情况下,年前钢价或偏强震荡。

  目前螺纹、热卷基差收敛,现货价格并未跟随上涨,将压制上方反弹空间。综上,螺纹、热卷短期谨慎看反弹,螺纹1905上方压力位3620-3680附近,热卷1905上方压力位3520-3580附近,建议暂时观望。

(文章来源:中州期货)

(责任编辑:DF318)

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