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一位原油基金大咖的“血色”2018

2018年12月10日 13:17
作者:陈晓刚
来源: 中国基金报

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投资中最痛苦的事是什么?一千个人有一千个答案。中证君的答案是:看对了,也做对了,可是……没守住!作为目前最负盛名的原油对冲基金经理,安杜兰德(Pierre Andurand)一定对这句话感同身受。此君在2017年底旗帜鲜明地看多油价,并在2018年的涨势中赚得盆满钵溢;又曾在油价冲高之际喊出“每桶300美元不是梦”,最后却惨遭投资生涯的滑铁卢……(中国基金报)

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  投资中最痛苦的事是什么?一千个人有一千个答案。

  中证君的答案是:

  看对了,也做对了,可是……没守住!

  作为目前最负盛名的原油对冲基金经理,安杜兰德(Pierre Andurand)一定对这句话感同身受。

  此君在2017年底旗帜鲜明地看多油价,并在2018年的涨势中赚得盆满钵溢;又曾在油价冲高之际喊出“每桶300美元不是梦”,最后却惨遭投资生涯的滑铁卢……

  大牛安杜兰德

  安杜兰德,法国普罗旺斯人,1977年出生。他从巴黎高等商学院毕业后,成为了一名原油交易员。

  据说,在全球原油交易巨头Vitol就职期间,他曾是这家企业最能赚钱的交易员之一,年收入高达八位数(美元)。

  2007年,安杜兰德与人联手创建了对冲基金BlueGold。

  因为成功预测到2008年那波“史诗级”的油价暴跌,安杜兰德一战“封神”。当时,WTI期油价格从每桶近150美元跌到30多美元,只用了5个月。BlueGold在2008年取得了210%的回报率,令所有人瞠目结舌。

  2012年,安杜兰德与其他创始人分道扬镳,关闭了BlueGold。

  次年,他在伦敦拉起了属于自己的对冲基金:Andurand Capital。

  过去数年间,在油价大起大落的背景下,安杜兰德又准确地抓住了2014年的油价重挫和2016年的反弹行情。2014年,安杜兰德的年度回报率达到了38%;2016年,他也实现了22%的年度收益率,这样的收益率绝对属于业界“高山仰止”的水平。

  自2013年成立以来,Andurand Capital一直保持正回报的水平。

  高调看多油价

  2017年12月伦敦索恩投资大会,对冲基金经理们齐聚一堂,分享各自在2018年的投资思路,安杜兰德高调发声。

  他操着一口浓浓的法国腔英语说,虽然近年原油已成为“最不受人欢迎”的大宗商品,但在2018年,这种情况将得以改变。他预测油价将升至每桶80美元以上,并会执行加倍押注看多的策略。这意味着,安杜兰德的基金将通过多种复杂的衍生品动用数倍杠杆。

  2014年6月~2016年1月,国际原油价格持续暴跌。

  2016年1月底,布伦特原油期价曾跌穿每桶30美元。此后,油价逐渐走稳,2017年12月布伦特油价已站上60美元大关。

  已上涨了一倍的油价,上涨空间还有多大?投资界对于安杜兰德观点持怀疑态度的人大有人在。

  然而,安杜兰德看涨油价仍底气十足。当年7月,他曾被石油输出国组织(欧佩克)秘密邀请,并与各大产油国的石油部长们探讨是否需要减产事宜。

  索恩大会发言被披露后,市场立刻验证了安杜兰德的观点,油价2017年12月份上涨逾6%。当月,安杜兰德的基金获得“两位数”回报,并推动该基金2017年获得了正回报。

  高喊“油价300美元不是没可能”

  2018年前3个月,安杜兰德的基金表现并不理想,但其回报率在第4个月大幅走高,单月上涨7%,基本收复了2018年以来的失地。

  投资信心的极度膨胀,推动安杜兰德在4月底发布了那条著名的推特——300美元的油价不是“没可能” 。

  他的理由是:先前由于担忧电动汽车的出现会抑制未来的原油需求量,目前能源巨头对于投资新的原油项目的意愿不足,导致了油价的一路上扬。未来,对于原油需求过多的担忧,可能带来史上最大供给冲击。

  他还断言,基本面的改善尚未完全反映在油价当中。欧佩克减产真的有效,当市场看到库存真正快速下降时,油价将进一步上涨。

  安杜兰德为油价上涨不遗余力地摇旗呐喊,并收到了回报。其基金5月回报率达到12%,为3年多以来最大单月涨幅;2018年的整体回报率超过了16%。

  一时,安杜兰德在原油投资界风头无双。

  他在致投资者的信中表示,很高兴石油价格大幅上涨至每桶80美元。他还进一步预言,由于夏季库存水平可能较低,原油备用产能有限,油价可能飙升至超过2008年147.50美元的纪录水平。

  福兮祸所伏

  2018年6月,安杜兰德干了一件事。这件事在后来看,无比正确,避免了更多的损失。

  数据显示,他的基金在4月底管理的资金约为12亿美元。当月开始,基金开始封闭,不再吸引新的资金注入。按照业界管理,当基金经理人担心管理过多的资金会损害业绩时,经常采取这一步骤。

  2018年7月,油价走高后骤然回落。沙特阿拉伯在美国要求压低油价的压力之下,于6月末推动欧佩克增产,是7月油价下滑的主因。

  大力做多的安杜兰德出现大幅亏损,当月其基金回报为-15%,将之前的成果一扫而空,基金今年前7个月的回报也跌落至-5%水平。

  分析人士判断,7月份布伦特油价最大跌幅略超过9%,安杜兰德的基金却大幅亏损,这意味着他此时保持着约两倍的杠杆水平。

  10月从高峰到崩溃

  实际上,市场之神在之后,又给了安杜兰德一次获利走人的机会。

  8月中旬,油价一扫颓势,布伦特油价从每桶70美元再度上攻,10月3日冲上了86美元的年内高位,创出近4年新高。

2018年布伦特原油期价走势

  10月8日披露的数据显示,安杜兰德的基金回报前一月为14.7%,为2014年12月以来的最大涨幅,2018年的全年回报率达到11.3%。

  10月,市场风云突变。

  随着全球央行货币紧缩政策的负效应日益浮现,外界对于经济前景衰退担忧泛起,加之贸易摩擦频发,投资者紧张情绪蔓延,风险资产全面承压。原油自然无法幸免。布伦特期油价格10月3日每桶高于86美元,到11月底则一度低于每桶59美元,两个月跌幅超过30%。

  安杜兰德也彻底走下神坛,其基金净值在10月份下挫20.9%,为2013年推出以来表现最差的月度表现。

  噩梦还在继续。

  最新数据显示,截至11月16日,安杜兰德的基金当月净值又下跌4.1%,基金净值2018年已经缩水了15.7%,当年再度实现正回报彻底无望。

  油价的巨幅波动从来不是新鲜事,安杜兰德惨遭滑铁卢也并非个案。国际油价前10个月一度上扬逾30%,10月突然大幅逆转,打了所有做多油价的对冲基金一个措手不及。

  不复当年威风,安杜兰德在2018年12月也没有出席最新一届索恩投资者大会。他的烦心事在于油市复苏的遥遥无期。

  目前有多个因素制约着油价的复苏。在美国施压下,为了弥补制裁伊朗而留下的原油供应缺口,沙特日均产量逼近历史最高纪录,俄罗斯产量更是攀升至后苏联时代以来的高水平。而根据最新CFTC数据显示,对冲基金看涨原油的多头仓位在上周已经下降至3年最低水平,空头仓位则升至17个月以来的新高。

  安杜兰德是一个武术迷,喜欢自由搏击(kickboxing),眼下,也许在赛场上被KO的他,正在黑暗中舔舐伤口,回味被虐惨了的“血色”2018年。他是不是也在思考:

  下一步该怎么办?

  是多头“抱团”?

  还是狠心“斩仓”,加入空头阵营?

  这些我们都不得而知。原本高调的安杜兰德,媒体上已经许久没有他的消息。

(文章来源:中国基金报)

(责任编辑:DF318)

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