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国债期货:非标融资继续收缩

2018年10月18日 15:19
来源: 华泰期货
编辑:东方财富网

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  尽管社融数据大超市场预期,但是从结构上来看仍显弱势:第一,剔除掉地方专项债的融资数据后,社融则只剩下1.47万亿元,实际上是低于市场预期的。第二,信贷结构仍然集中于票据融资和企业短期贷款,而中长期投资需求则仍然趋弱,表明目前实体终端需求仍在走下坡路。第三,非标融资仍在收缩,宽信用政策效果并未显现。在融资增速继续下行的背景下,叠加出口负面效应或将在四季度以及明显显现,货币政策维持中性偏松的需求仍然较高。但是值得留意的是,通胀中枢在猪价以及原油价格等外生变量的影响下或有继续上行的可能,对利率也将产生底部约束。

  策略:谨慎看多

  风险点:通胀超预期。

(文章来源:华泰期货)

(责任编辑:DF318)

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